Actions américaines Croissance de dividendes Bristol Gate
Commentaires sur les mandats
T1 2026
À retenir
① Au premier trimestre de 2026, l’indice S&P 500 RT équipondéré a surpassé l’indice de référence général, et la domination du marché s’est élargie au détriment des récents meneurs (titres reliés directement ou indirectement à l’IA).
② Le choc pétrolier a provoqué des turbulences, les produits de base étant la principale source de crainte d’inflation.
③ Les perspectives de croissance mondiale seront ajustées si le conflit se prolonge au-delà de l’été.
Aperçu du mandat
À la fin de la dernière période de déclaration des résultats trimestriels, nos 22 placements affichaient une croissance moyenne des revenus et du bénéfice par action (BPA) de 14,2 % et 23,4 % (médianes de 12,2 % et 17,6 %, respectivement), contre 9,4 % et 13,9 % pour l’indice S&P 500. La croissance des dividendes du portefeuille a été de 14,6 % au cours des 12 derniers mois, comparativement à 5,5 % pour l’indice S&P 500. Les données fondamentales de nos placements sont solides et devraient le rester. Les ratios de valorisation se sont contractés – de façon importante dans certains cas – ce qui offre des occasions.
Les nouveaux ajouts au portefeuille nous semblent particulièrement prometteurs. Nous estimons que ces entreprises peuvent générer une croissance continue et élevée des dividendes grâce à des facteurs structurels évidents, à une affectation rigoureuse du capital et à une demande résiliente. Ces caractéristiques continuent de définir notre univers et notre processus de placement.
Mandat : Léger retard par rapport à l’indice S&P 500 RT
Contributeurs au rendement
Sur le plan sectoriel, les secteurs de l’énergie, de l’industrie et de la consommation de base sont ceux qui ont le plus contribué au rendement au cours du trimestre.
En chiffres absolus, les principaux contributeurs ont été Applied Materials, Targa Resources et Westinghouse Air Brake Technologies.
Freins au rendement
Les secteurs de la technologie de l’information, de la finance et de la santé sont ceux qui ont le plus nui au rendement au premier trimestre.
Sur le plan individuel, Intuit, Accenture et Microsoft sont les titres qui ont le plus plombé les résultats.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS AMÉRICAINES CROISSANCE DE DIVIDENDES BRISTOL GATE | -4,69
| -4,69
| 5,40
| 11,07
| 8,40
| 12,23
|
Repositionnement du mandat
Au cours du trimestre, nous avons établi des positions dans Targa Resources, Walmart, Verisk et Trane Technologies.
Ces ajouts ont été financés par les ventes d’UnitedHealth, de Domino’s Pizza, de Carrier et d’Old Dominion Freight Line, où les perspectives de croissance des dividendes étaient plus faibles.
En plus des opérations susmentionnées, nous avons réduit nos placements dans Applied Materials et Amphenol dans le cadre de notre processus de rééquilibrage et bonifié nos avoirs dans Broadcom, Intuit et MSCI.
Revue des marchés : Le choc pétrolier a provoqué des turbulences, les produits de base étant la principale source de crainte d’inflation
Le premier trimestre de 2026 a commencé avec un élan économique favorable, une amélioration du secteur manufacturier, une stabilisation du marché du logement aux États-Unis et une inflation contenue. Toutefois, la situation a basculé en raison du conflit au Moyen-Orient impliquant l’Iran, parallèlement aux perturbations commerciales entourant le détroit d’Ormuz, qui a fait grimper les prix des produits de base énergétiques. Le choc énergétique a occasionné de la volatilité sur les marchés boursiers mondiaux, mais les conditions sous-jacentes se sont avérées plus résilientes que ce qui était sous-entendu dans les manchettes, renforçant la valeur de la diversification.
Les actions canadiennes ont tenu le coup, car la hausse des prix du pétrole brut a soutenu le secteur de l’énergie, contribuant à compenser la faiblesse des secteurs sensibles aux taux. Les placements dans les secteurs défensifs, les actions à dividendes et les actifs réels ont procuré une protection supplémentaire par rapport à bon nombre de leurs homologues mondiaux. Aux États-Unis, les bases de l’économie sont restées solides, mais la confiance s’est détériorée en raison des prix du pétrole qui ont attisé les craintes d’inflation. Les investisseurs ont délaissé les titres de croissance surévalués et sensibles aux taux d’intérêt, de sorte que le rendement reflète davantage un réajustement des valorisations qu’une détérioration des bénéfices.
Perspectives : Les perspectives de croissance mondiale seront ajustées si le conflit se prolonge au-delà de l’été
Les prix du pétrole et de l’énergie demeurent le facteur le plus déterminant. Une trajectoire crédible de désescalade pourrait ramener l’attention vers le cycle économique positif observé au début du trimestre, alors qu’une période prolongée de perturbations continuerait d’alimenter l’incertitude entourant l’inflation et maintiendrait la volatilité élevée.
Dans un tel contexte, les producteurs de marchandises et les actions axées sur la valeur peuvent faire preuve de résilience, tandis que les actifs à duration longue et les régions importatrices de pétrole sont plus sensibles aux fluctuations des prix de l’énergie.
La diversification et la flexibilité demeurent au cœur de la construction de portefeuille
Les actions canadiennes offrent une exposition aux secteurs de l’énergie et des matériaux favorisés par les contraintes d’approvisionnement mondiales. Les marchés internationaux développés et émergents présentent des occasions reposant sur les valorisations et constituent une source de diversification pour les portefeuilles concentrés en actions américaines.
Pour ce qui est des titres à revenu fixe, les stratégies à duration courte ou intermédiaire peuvent équilibrer le rendement et le risque de taux d’intérêt, alors que l’ajout d’obligations de sociétés de qualité élevée permet de générer un revenu de manière rigoureuse. Les principaux facteurs à surveiller seront les politiques des banques centrales, qui évaluent les effets de la hausse des coûts de l’énergie et leurs répercussions indirectes sur le consommateur.
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