Actions principalement canadiennes Guardian Capital
Commentaires sur les mandats
T3 2026
À retenir
① Le mandat a accusé du retard sur son indice de référence, l’indice composé S&P/TSX, au cours du trimestre. La sélection défavorable des titres est le facteur qui a le plus nui au rendement relatif au cours du trimestre.
② La croissance des bénéfices a eu un effet très positif sur les actions.
③ L’inflation et les coûts de l’énergie ont fait grimper les taux à long terme.
Aperçu du mandat
Le rendement du mandat est attribuable à une sélection de titres défavorable, tandis que la répartition sectorielle négative a nui au rendement relatif dans une moindre mesure. La contribution de la répartition sectorielle au rendement a été attribuable à la surpondération du secteur de la technologie de l’information. La contribution de la sélection des titres a été attribuable aux actions du secteur de l’énergie, dont Suncor Énergie Inc. et Canadian Natural Resources, et au secteur des services de communication, grâce à Telesat Corp.
La sous-pondération du secteur des matériaux et la surpondération du secteur de la consommation de base ont nui au rendement relatif au cours du trimestre. La sous-performance liée à la sélection des titres était principalement attribuable aux placements du portefeuille dans le secteur de la technologie de l’information (y compris CGI Inc. et Open Text Corp.) ainsi que dans le secteur de la finance.
Mandat : Actions principalement canadiennes Guardian Capital – Examen des titres en portefeuille
Contributeurs au rendement
Mattr a inscrit un rendement supérieur au cours du trimestre, la croissance des revenus et de la rentabilité s’étant fortement accélérée. Cela concordait avec les attentes selon lesquelles les vents contraires subis par Mattr n’étaient que de courte durée.
Suncor Énergie Inc. a bénéficié d’un contexte favorable aux produits de base et au raffinage, lequel a joué en faveur de son modèle de producteur intégré doté d’importantes capacités de commercialisation.
Freins au rendement
La récente sous-performance du cours de l’action de Gestion de parc de véhicules Element était principalement attribuable aux préoccupations du marché selon lesquelles le développement à court terme de la flotte croît plus lentement que prévu.
La sous-performance du cours de l’action de MDA Space au troisième trimestre était principalement attribuable à la volatilité générale du marché dans un contexte de hausse des taux d’intérêt et d’incertitude commerciale persistante.
Rendements totaux bruts :
Rendement total ($ CA) | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
ACTIONS PRINCIPALEMENT CANADIENNES GUARDIAN CAPITAL | -2,19
| -1,34
|
Positionnement du mandat
Le gestionnaire n’a pas établi de nouvelles positions ni liquidé complètement des positions existantes au cours de la période.
Revue des marchés : La croissance des bénéfices a eu un effet très positif sur les actions
Le troisième trimestre a montré que le cycle économique actuel profite toujours d’un bon soutien, mais que les risques ont changé. La croissance s’est maintenue, les bénéfices se sont améliorés et les investissements des sociétés sont restés solides, mais la hausse des prix du pétrole, l’inflation persistante et l’augmentation des taux à long terme ont rendu la trajectoire plus incertaine. Les actions ont progressé grâce au soutien fondamental des bénéfices, même si les taux plus élevés limitent le potentiel de nouveaux gains.
Les actions canadiennes ont profité des gains dans les secteurs des ressources et de la finance. La hausse des prix du pétrole a soutenu l’énergie, et les sociétés de métaux précieux ont été parmi les plus performantes. Les bénéfices des banques ont tiré parti de l’activité sur les marchés financiers, des revenus des activités de négociation et des coûts modérés du crédit. Les actions américaines ont également progressé, portées par des bénéfices solides et les investissements continus dans la technologie. L’augmentation des taux obligataires a pesé sur les secteurs plus sensibles aux taux d’intérêt.
Les marchés internationaux ont essentiellement fait belle figure, certaines régions de l’Asie bénéficiant de la demande continue dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des technologies de l’IA. Les titres à revenu fixe ont subi une pression accrue, car la hausse des taux des obligations gouvernementales a dépassé les taux de coupon, tandis que les titres non gouvernementaux sont demeurés relativement résilients. Dans l’ensemble des marchés, l’opposition entre la vigueur des bénéfices et l’inflation et les taux d’intérêt plus élevés est devenue le principal facteur de tension.
Perspectives : L’inflation et les coûts de l’énergie ont fait grimper les taux à long terme
La récente vigueur des bénéfices a relevé la barre pour la performance future des marchés. Les valorisations des sociétés américaines se situent dans le haut de leur fourchette historique et sont sous pression en raison de la hausse des taux obligataires. Les investisseurs anticipent une forte croissance des bénéfices, ce qui pourrait soutenir les actions à court terme, mais l’ampleur des gains pourrait être limitée.
Il reste deux décisions sur les taux pour la Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada d’ici la fin de l’année, et la persistance de l’inflation a poussé les banques centrales à resserrer leur politique. Les taux à long terme continuent de faire pression sur les actions, tout en améliorant le potentiel de revenu des obligations.
Les élections de mi-mandat aux États-Unis pourraient accentuer la volatilité des marchés, mais la période à venir sera façonnée par le cycle économique, l’inflation et les taux d’intérêt.
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