Actions canadiennes
Franklin ClearBridge
Commentaires sur les mandats
T3 2026
À retenir
① Les rendements absolus positifs du mandat au troisième trimestre de 2026 résultent principalement des placements du portefeuille dans les secteurs des matériaux, de l’énergie et de la technologie de l’information.
② La croissance des bénéfices a eu un effet très positif sur les actions.
③ L’inflation et les coûts de l’énergie ont fait grimper les taux à long terme.
Aperçu du mandat
Les actions canadiennes ont inscrit un gain modeste au troisième trimestre, marquant leur neuvième hausse trimestrielle consécutive, même si seulement trois des onze secteurs ont progressé. Le mandat a produit un rendement absolu positif, mais inférieur à celui de l’indice composé S&P/TSX, ce qui témoigne du problème que pose la concentration de l’indice de référence.
Les effets positifs de la sélection des titres ont été largement annulés par les effets négatifs de la répartition sectorielle. La sous-pondération des matériaux et la surpondération de l’industrie et de la consommation de base sont les facteurs qui ont le plus nui au rendement. Par contre, le secteur de l’énergie est celui qui a le plus contribué au rendement relatif, ce qui est presque entièrement attribuable à la sélection des titres. La sous-pondération de la finance et de la consommation discrétionnaire a également contribué au rendement relatif.
Mandat : La répartition annule l’effet positif de la sélection des titres
Contributeurs au rendement
La surpondération de Cenovus Energy, une société énergétique à grande capitalisation, est le facteur qui a le plus contribué au rendement du point de vue des titres individuels.
La surpondération de Franco-Nevada, une société de matériaux à grande capitalisation, est le deuxième facteur qui a eu l’effet le plus favorable sur le rendement du point de vue des titres individuels.
Freins au rendement
La sous-pondération du secteur des matériaux est le facteur qui a le plus nui au rendement relatif.
L’absence du producteur pétrolier à grande capitalisation Suncor Énergie en portefeuille est le facteur qui a le plus plombé la performance sur le plan des titres individuels.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total ($ CA) | DDT | dda | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS CANADIENNES FRANKLIN CLEARBRIDGE | 1,43 | 10,31 | 13,55 | 19,12 | 13,61 | 11,08 |
Positionnement du mandat
Le volume d’opérations du mandat est resté élevé au cours du trimestre, l’importante dispersion sectorielle et la volatilité de certains titres créant des occasions attrayantes de réaffectation du capital.
Les ajouts ont été concentrés dans les secteurs de l’industrie, de l’énergie, des services aux collectivités et de l’immobilier. Ces achats visaient à la fois à ajouter des titres cycliques tombés en défaveur et à établir de nouvelles positions dans PrairieSky Royalty et Gestion de parc de véhicules Element. Ils ont été financés principalement par la réduction de plusieurs placements dans le secteur de la finance à la suite d’une solide performance et la diminution de certaines participations dans les secteurs de l’énergie et des matériaux, où notre conviction, le soutien des valorisations ou l’occasion relative n’étaient plus aussi solides.
À la fin du trimestre, les secteurs les mieux représentés au sein du mandat étaient la finance, l’industrie, l’énergie et les matériaux. Par rapport à l’indice de référence, le mandat affiche une surpondération dans les secteurs de l’industrie, de la consommation de base et des services de communication. Il est principalement sous-pondéré dans les secteurs des matériaux et de la finance.
Revue des marchés : La croissance des bénéfices a eu un effet très positif sur les actions
Le troisième trimestre a montré que le cycle économique actuel profite toujours d’un bon soutien, mais que les risques ont changé. La croissance s’est maintenue, les bénéfices se sont améliorés et les investissements des sociétés sont restés solides, mais la hausse des prix du pétrole, l’inflation persistante et l’augmentation des taux à long terme ont rendu la trajectoire plus incertaine. Les actions ont progressé grâce au soutien fondamental des bénéfices, même si les taux plus élevés limitent le potentiel de nouveaux gains.
Les actions canadiennes ont profité des gains dans les secteurs des ressources et de la finance. La hausse des prix du pétrole a soutenu l’énergie, et les sociétés de métaux précieux ont été parmi les plus performantes. Les bénéfices des banques ont tiré parti de l’activité sur les marchés financiers, des revenus des activités de négociation et des coûts modérés du crédit. Les actions américaines ont également progressé, portées par des bénéfices solides et les investissements continus dans la technologie. L’augmentation des taux obligataires a pesé sur les secteurs plus sensibles aux taux d’intérêt.
Les marchés internationaux ont essentiellement fait belle figure, certaines régions de l’Asie bénéficiant de la demande continue dans l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement des technologies de l’IA. Les titres à revenu fixe ont subi une pression accrue, car la hausse des taux des obligations gouvernementales a dépassé les taux de coupon, tandis que les titres non gouvernementaux sont demeurés relativement résilients. Dans l’ensemble des marchés, l’opposition entre la vigueur des bénéfices et l’inflation et les taux d’intérêt plus élevés est devenue le principal facteur de tension.
Perspectives : L’inflation et les coûts de l’énergie ont fait grimper les taux à long terme
La récente vigueur des bénéfices a relevé la barre pour la performance future des marchés. Les valorisations des sociétés américaines se situent dans le haut de leur fourchette historique et sont sous pression en raison de la hausse des taux obligataires. Les investisseurs anticipent une forte croissance des bénéfices, ce qui pourrait soutenir les actions à court terme, mais l’ampleur des gains pourrait être limitée.
Il reste deux décisions sur les taux pour la Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada d’ici la fin de l’année, et la persistance de l’inflation a poussé les banques centrales à resserrer leur politique. Les taux à long terme continuent de faire pression sur les actions, tout en améliorant le potentiel de revenu des obligations.
Les élections de mi-mandat aux États-Unis pourraient accentuer la volatilité des marchés, mais la période à venir sera façonnée par le cycle économique, l’inflation et les taux d’intérêt.
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