Actions canadiennes
Franklin ClearBridge
Commentaires sur les mandats
T1 2026
À retenir
① Les rendements absolus positifs du mandat au premier trimestre de 2026 résultent principalement de la répartition du portefeuille dans les secteurs de l’énergie, des matériaux et des services aux collectivités.
② Le choc pétrolier a provoqué des turbulences, les produits de base étant la principale source de crainte d’inflation.
③ Les perspectives de croissance mondiale seront ajustées si le conflit se prolonge au-delà de l’été.
Aperçu du mandat
Au premier trimestre de 2026, la domination des actions canadiennes a encore une fois été plus restreinte que le laissent croire les rendements de l’indice global. En dépit de ses solides rendements absolus, le mandat a fait moins bien que son indice de référence, l’indice composé S&P/TSX, ce qui témoigne encore une fois du problème que pose un indice de référence concentré.
Les facteurs qui ont le plus nui à la performance ont été la sous-pondération des titres de matériaux, ainsi que la sélection des titres dans les secteurs de la technologie de l’information et de l’industrie et leur surpondération. Les choix dans le secteur de la consommation discrétionnaire ont également nui au rendement. L’effet a été partiellement compensé par une sélection favorable dans les secteurs des matériaux et de l’énergie, ainsi que par la sous-pondération des secteurs de la finance et de la consommation discrétionnaire.
Mandat : Protection contre les baisses
Contributeurs au rendement
Headwater Exploration : La surpondération de cette société énergétique à grande capitalisation est le facteur qui a le plus contribué au rendement sur le plan des titres individuels.
Cenovus Energy : La surpondération de cette société énergétique à grande capitalisation est le deuxième facteur qui a eu l’effet le plus favorable sur le rendement sur le plan des titres individuels.
Freins au rendement
Matériaux : La sous-pondération du secteur canadien des matériaux est le facteur qui a le plus nui au rendement relatif.
Suncor Energy : L’absence de ce producteur pétrolier à grande capitalisation à l’intérieur du portefeuille est le facteur qui a le plus nui sur le plan des titres individuels.
Rendements totaux bruts :
Rendement Total | DDT | dda | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création (14 nov. 2016) |
ACTIONS CANADIENNES FRANKLIN CLEARBRIDGE | 2,61
| 2,61
| 22,89
| 15,51
| 14,11
| 10,85
|
Repositionnement du mandat
Le changement marqué des conditions géopolitiques et commerciales a créé des occasions de placement qui nécessitent une plus grande finesse. Les gestionnaires de portefeuille ont réduit certains placements affichant de solides gains, principalement des positions plus défensives, et réinvesti le capital dans des entreprises malmenées dont la valeur à long terme leur semble indûment sous-estimée.
Au cours du trimestre, le mandat a étoffé ses avoirs dans les secteurs des matériaux, de l’industrie, de la technologie de l’information, de la finance et de l’immobilier, achats qui ont été financés en partie par une réduction des placements dans l’énergie, les services aux collectivités, la consommation de base et les services de communication.
À la fin du trimestre, la finance, l’énergie, l’industrie et les matériaux étaient les secteurs les mieux représentés à l’intérieur du mandat. Par rapport à l’indice de référence, le mandat surpondère les secteurs de l’industrie, de la consommation de base et des services de communication. Il sous-pondère surtout les secteurs des matériaux et de la finance.
Revue des marchés : Le choc pétrolier a provoqué des turbulences, les produits de base étant la principale source de crainte d’inflation
Le premier trimestre de 2026 a commencé avec un élan économique favorable, une amélioration du secteur manufacturier, une stabilisation du marché du logement aux États-Unis et une inflation contenue. Toutefois, la situation a basculé en raison du conflit au Moyen-Orient impliquant l’Iran, parallèlement aux perturbations commerciales entourant le détroit d’Ormuz, qui a fait grimper les prix des produits de base énergétiques. Le choc énergétique a occasionné de la volatilité sur les marchés boursiers mondiaux, mais les conditions sous-jacentes se sont avérées plus résilientes que ce qui était sous-entendu dans les manchettes, renforçant la valeur de la diversification.
Les actions canadiennes ont tenu le coup, car la hausse des prix du pétrole brut a soutenu le secteur de l’énergie, contribuant à compenser la faiblesse des secteurs sensibles aux taux. Les placements dans les secteurs défensifs, les actions à dividendes et les actifs réels ont procuré une protection supplémentaire par rapport à bon nombre de leurs homologues mondiaux. Aux États-Unis, les bases de l’économie sont restées solides, mais la confiance s’est détériorée en raison des prix du pétrole qui ont attisé les craintes d’inflation. Les investisseurs ont délaissé les titres de croissance surévalués et sensibles aux taux d’intérêt, de sorte que le rendement reflète davantage un réajustement des valorisations qu’une détérioration des bénéfices.
Perspectives : Les perspectives de croissance mondiale seront ajustées si le conflit se prolonge au-delà de l’été
Les prix du pétrole et de l’énergie demeurent le facteur le plus déterminant. Une trajectoire crédible de désescalade pourrait ramener l’attention vers le cycle économique positif observé au début du trimestre, alors qu’une période prolongée de perturbations continuerait d’alimenter l’incertitude entourant l’inflation et maintiendrait la volatilité élevée.
Dans un tel contexte, les producteurs de marchandises et les actions axées sur la valeur peuvent faire preuve de résilience, tandis que les actifs à duration longue et les régions importatrices de pétrole sont plus sensibles aux fluctuations des prix de l’énergie.
La diversification et la flexibilité demeurent au cœur de la construction de portefeuille
Les actions canadiennes offrent une exposition aux secteurs de l’énergie et des matériaux favorisés par les contraintes d’approvisionnement mondiales. Les marchés internationaux développés et émergents présentent des occasions reposant sur les valorisations et constituent une source de diversification pour les portefeuilles concentrés en actions américaines.
Pour ce qui est des titres à revenu fixe, les stratégies à duration courte ou intermédiaire peuvent équilibrer le rendement et le risque de taux d’intérêt, alors que l’ajout d’obligations de sociétés de qualité élevée permet de générer un revenu de manière rigoureuse. Les principaux facteurs à surveiller seront les politiques des banques centrales, qui évaluent les effets de la hausse des coûts de l’énergie et leurs répercussions indirectes sur le consommateur.
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