Actions canadiennes de base Manuvie
Commentaires sur les mandats
T4 2025
À retenir
① Les actions canadiennes ont produit un rendement trimestriel solide et devancé les autres marchés des économies développées.
② La croissance mondiale s’est raffermie dans la foulée du ralentissement de l’inflation et des nouvelles politiques expansionnistes.
③ Les actions et les titres à revenu fixe de qualité sont toujours bien placés pour profiter de la croissance.
Aperçu du mandat
Au cours du trimestre, la stratégie a été à la traîne de son indice de référence, l’indice composé S&P/TSX. La répartition sectorielle et la sélection des titres ont nui au rendement relatif.
Mandat : Actions canadiennes de base Manuvie
Contributeurs au rendement
Sur le plan sectoriel, la sous-pondération des secteurs des services aux collectivités et de l’énergie est le facteur qui a eu l’effet le plus positif sur le rendement. Du point de vue des titres individuels, c’est la sous-pondération d’une société de gestion d’actifs et d’une banque qui a le plus contribué au rendement relatif au cours du trimestre.
Freins au rendement
Ces bons résultats ont été neutralisés par l’effet négatif de la sous-pondération du secteur des matériaux et de la surpondération du secteur de l’immobilier. Les facteurs individuels qui ont le plus plombé le rendement ont été la surpondération d’un opérateur boursier et d’une société ayant conclu des ententes d’achat de production d’or.
Rendements totaux bruts :
Rendement total | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
ACTIONS CANADIENNES DE BASE MANUVIE | 5,28 %
| 19,39 %
|
Repositionnement du mandat
Depuis le début de 2025, nous avons modifié le positionnement du portefeuille, étant d’avis que l’incertitude et la volatilité persisteront pendant encore un certain temps. Nous avons profité de la volatilité causée par l’intelligence artificielle (IA) au quatrième trimestre pour ajouter des titres de sociétés de grande qualité qui génèrent des flux de trésorerie disponibles et qui ont été mal évaluées par le marché. Nous avons également vendu des participations dans des sociétés dont les fondamentaux risquent de se détériorer en raison de la concurrence exercée par le secteur de l’IA. En ce début d’année, nous continuons de rechercher un juste équilibre entre les titres cycliques et ceux offrant un bon potentiel à long terme et de miser sur les sociétés de qualité supérieure qui se démarquent par leurs flux de trésorerie disponibles (rendement sur le capital investi) et des valorisations et un profil de risque attrayants.
Revue des marchés : Raffermissement de la croissance mondiale, ralentissement de l’inflation et politique expansionniste
Les marchés ont terminé le quatrième trimestre de 2025 en force, clôturant une année marquée par la résilience et des gains généralisés. Les actions ont mené le bal, les investisseurs faisant fi du brouhaha causé par la politique pour se concentrer sur l’amélioration des fondamentaux. Les marchés mondiaux ont progressé, soutenus par les bénéfices des sociétés qui sont demeurés stables, la diminution des pressions inflationnistes et la reprise des baisses des taux d’intérêt. Le Canada a fait mieux que la plupart des autres pays développés, profitant de la vigueur des secteurs des matériaux et de la finance, tandis que les marchés européens et asiatiques ont rebondi à la faveur de la reprise de l’activité commerciale et du regain de confiance des investisseurs. Aux États-Unis, les actions ont continué d’enregistrer des gains, en particulier dans les secteurs de la technologie et des services de communication, et un plus grand nombre de secteurs ont inscrit des rendements, ce qui indique que le marché repose sur des bases plus solides.
Les titres à revenu fixe ont inscrit des rendements modestes, mais positifs, les banques centrales ayant continué d’assouplir leur politique. Les taux des obligations gouvernementales à court terme ont baissé, mais ceux à long terme sont demeurés stables, de sorte que les rendements ont été principalement déterminés par le revenu des coupons. Les conditions de crédit sont restées fermes, ce qui souligne l’importance de la robustesse des bilans des entreprises à l’aube de l’année 2026.
Perspectives : Les actions et les titres à revenu fixe de qualité sont bien placés pour profiter de la croissance
En ce début de 2026, les marchés mondiaux reposent sur des bases solides. L’assouplissement de la politique monétaire et les mesures de soutien budgétaires devraient favoriser la croissance des grandes économies. Aux États-Unis, la saine croissance des bénéfices et les gains de productivité sont toujours à l’origine des rendements. Le Canada profite de sa position enviable sur le plan des ressources et de la stabilité financière, alors que l’Europe et l’Asie offrent de meilleures occasions au chapitre des valorisations, grâce à l’accélération des échanges commerciaux et à la croissance industrielle. Les marchés des titres à revenu fixe sont à nouveau une source de revenu potentiel, en raison de la stabilisation des taux de rendement et de la qualité du crédit qui se maintient.
Dans l’ensemble, une approche équilibrée et diversifiée est préférable dans de telles conditions.
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