| Rendement total | 1 MOIS | 3 MOIS | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | 10 ANS | Depuis la création (11 avril 2022) |
Portefeuille pour contribuables américains IG – Équilibré mondial neutre (série F) | -0,47
| 1,34
| 11,45
| 11,45
| 12,48
| 8,62
| ||
Quartile | 2 | 2 | 2 | 2 | 1 |
Le Portefeuille pour contribuables américains IG – Équilibré mondial d’actions a produit un rendement inférieur à celui de son indice de référence au quatrième trimestre de 2025.
La répartition de l’actif a été positive durant le trimestre. Une modeste surpondération des actions du Japon et de la région EAEO a été favorable au rendement découlant de la gestion active pendant le trimestre. Les pondérations régionales axées sur la valeur relative ont légèrement nui au rendement au cours du trimestre, surtout en raison de la sous-pondération de l’Allemagne et de la Suisse. La surpondération du Royaume-Uni, de l’Espagne et de la Pologne a contribué aux résultats. La rotation sectorielle des actions américaines n’a pas eu d’effet sur le rendement, puisque la surpondération de l’industrie et des services de communication l’a rehaussé, tandis que la sous-pondération de la finance l’a entravé.
Les marchés ont terminé le quatrième trimestre de 2025 en force, clôturant une année marquée par la résilience et des gains généralisés. Les actions ont mené le bal, les investisseurs faisant fi du brouhaha causé par la politique pour se concentrer sur l’amélioration des fondamentaux. Les marchés mondiaux ont progressé, soutenus par les bénéfices des sociétés qui sont demeurés stables, la diminution des pressions inflationnistes et la reprise des baisses des taux d’intérêt. Le Canada a fait mieux que la plupart des autres pays développés, profitant de la vigueur des secteurs des matériaux et de la finance, tandis que les marchés européens et asiatiques ont rebondi à la faveur de la reprise de l’activité commerciale et du regain de confiance des investisseurs. Aux États-Unis, les actions ont continué d’enregistrer des gains, en particulier dans les secteurs de la technologie et des services de communication, et un plus grand nombre de secteurs ont inscrit des rendements, ce qui indique que le marché repose sur des bases plus solides.
Les titres à revenu fixe ont inscrit des rendements modestes, mais positifs, les banques centrales ayant continué d’assouplir leur politique. Les taux des obligations gouvernementales à court terme ont baissé, mais ceux à long terme sont demeurés stables, de sorte que les rendements ont été principalement déterminés par le revenu des coupons. Les conditions de crédit sont restées fermes, ce qui souligne l’importance de la robustesse des bilans des entreprises à l’aube de l’année 2026.
En 2025, la politique a été déployée en deux temps aux États-Unis. Au début de l’année, les droits de douane, les politiques migratoires et les mesures prises par le Département de l’efficacité gouvernementale (DOGE) ont été une source de volatilité. Durant la deuxième moitié de l’année, des mesures ont été prises pour calmer les marchés, si bien que les investisseurs ont commencé à croire que les décideurs politiques américains feraient tourner l’économie à plein régime pour soutenir les prix des actifs et les secteurs critiques du pays. Compte tenu en plus de l’accroissement des dépenses en défense et en sécurité à l’échelle mondiale, ces conditions ont entraîné une vaste remontée des marchés au deuxième semestre de l’année, autant du côté des actions et des obligations que du dollar américain. Selon nous, les limites des politiques de relance deviennent plus claires : les gouvernements accordent de plus en plus d’importance à la sécurité nationale, à la résilience des chaînes d’approvisionnement et à la réindustrialisation au lieu de miser sur l’efficience des marchés, notamment en instaurant des droits de douane, en offrant des subventions, en investissant dans la défense et en prenant des participations dans des secteurs stratégiques. Par ailleurs, les banques centrales semblent moins enclines à soutenir les marchés à coup d’achats massifs d’obligations, préférant se concentrer sur les taux directeurs et la liquidité à court terme. Ces changements sont annonciateurs de conditions moins favorables à la prise de risque et plus propices à la volatilité.
Malgré toutes les mesures déployées, la production industrielle demeure en deçà de son niveau d’avant la pandémie aux États-Unis, et la faiblesse s’étend à la consommation, au logement et à l’emploi dans le secteur manufacturier. Étant donné les valorisations optimistes accordées aux titres américains de croissance et des secteurs cycliques, nous croyons que le bassin d’occasions sous-estimées est plus intéressant à l’extérieur des États-Unis, en particulier au Japon et dans certaines régions de l’Europe, où la croissance, les dynamiques d’inflation et le soutien budgétaire sont plus favorables.
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