Revenu de dividendes
nord-américains Manuvie
Commentaires sur les mandats
T4 2025
À retenir
① La sous-pondération du secteur des matériaux et la sélection des titres dans ce même secteur et dans celui de l’industrie ont freiné le rendement.
② La croissance mondiale s’est raffermie dans la foulée du ralentissement de l’inflation et des nouvelles politiques expansionnistes.
③ Les actions et les titres à revenu fixe de qualité sont toujours bien placés pour profiter de la croissance.
Aperçu du mandat
Au quatrième trimestre de 2025, le Fonds a inscrit un rendement légèrement inférieur à celui de l’indice de référence. La sous-pondération du secteur dominant de l’or et des métaux précieux a nui, et plusieurs titres des secteurs des matériaux, de l’industrie et de la technologie de l’information qui s’étaient démarqués plus tôt dans l’année ont reculé.
Nous avons maintenu nos critères de placement stricts privilégiant la diversification des risques commerciaux, la robustesse du bilan et des placements mesurés. Cette approche toujours associée à un bêta moins élevé et à une volatilité plus faible par rapport à l’indice de référence peut toutefois produire un rendement inférieur durant de brefs épisodes haussiers fondés sur des facteurs. Nous croyons que le Fonds est en bonne position pour faire croître le capital dans tous les cycles du marché, tout en le protégeant contre les chocs.
Mandat : Rendement inférieur à l’indice de référence au quatrième trimestre
Contributeurs au rendement
Alphabet : Alphabet a bénéficié des tendances solides de la publicité dans Search et YouTube, de même que des améliorations observées dans Google Cloud, alors que la demande liée à l’intelligence artificielle restait robuste, ce qui laisse présager une réévaluation favorable du titre.
Banque Toronto-Dominion : TD a largement contribué au rendement grâce au raffermissement de son titre vers la fin de l’année, à la faveur de résultats sous-jacents solides et d’une affectation du capital favorable aux actionnaires, incluant des rachats et une augmentation du dividende.
Freins au rendement
Constellation Software : le titre de Constellation a déçu, alors que les investisseurs digéraient la démission de son président et fondateur, qui a miné la confiance malgré les progrès continus des paramètres fondamentaux.
Uber Technologies : l’action d’Uber a aussi déçu, le marché faisant fi des tendances solides du chiffre d’affaires et se montrant davantage préoccupé par les perspectives de rentabilité plus prudentes et les manchettes faisant état de la plus grande compétitivité des véhicules autonomes, ce qui a fait pression sur le titre tout au long du trimestre.
Rendements totaux bruts :
Rendement total | DDT | DDA | 1 AN | 3 ANS | 5 ANS | Depuis la création |
REVENU DE DIVIDENDES NORD-AMÉRICAINS MANUVIE | 0,31 %
| 5,67 %
|
Repositionnement du mandat
L’équipe de gestion du portefeuille n’a pas modifié son positionnement ce trimestre. Elle est d’avis que les portefeuilles sont bien positionnés pour offrir des rendements absolus et procurer une diversification non corrélée des risques d’entreprise.
Revue des marchés : Raffermissement de la croissance mondiale, ralentissement de l’inflation et politique expansionniste
Les marchés ont terminé le quatrième trimestre de 2025 en force, clôturant une année marquée par la résilience et des gains généralisés. Les actions ont mené le bal, les investisseurs faisant fi du brouhaha causé par la politique pour se concentrer sur l’amélioration des fondamentaux. Les marchés mondiaux ont progressé, soutenus par les bénéfices des sociétés qui sont demeurés stables, la diminution des pressions inflationnistes et la reprise des baisses des taux d’intérêt. Le Canada a fait mieux que la plupart des autres pays développés, profitant de la vigueur des secteurs des matériaux et de la finance, tandis que les marchés européens et asiatiques ont rebondi à la faveur de la reprise de l’activité commerciale et du regain de confiance des investisseurs. Aux États-Unis, les actions ont continué d’enregistrer des gains, en particulier dans les secteurs de la technologie et des services de communication, et un plus grand nombre de secteurs ont inscrit des rendements, ce qui indique que le marché repose sur des bases plus solides.
Les titres à revenu fixe ont inscrit des rendements modestes, mais positifs, les banques centrales ayant continué d’assouplir leur politique. Les taux des obligations gouvernementales à court terme ont baissé, mais ceux à long terme sont demeurés stables, de sorte que les rendements ont été principalement déterminés par le revenu des coupons. Les conditions de crédit sont restées fermes, ce qui souligne l’importance de la robustesse des bilans des entreprises à l’aube de l’année 2026.
Perspectives : Les actions et les titres à revenu fixe de qualité sont bien placés pour profiter de la croissance
En ce début de 2026, les marchés mondiaux reposent sur des bases solides. L’assouplissement de la politique monétaire et les mesures de soutien budgétaires devraient favoriser la croissance des grandes économies. Aux États-Unis, la saine croissance des bénéfices et les gains de productivité sont toujours à l’origine des rendements. Le Canada profite de sa position enviable sur le plan des ressources et de la stabilité financière, alors que l’Europe et l’Asie offrent de meilleures occasions au chapitre des valorisations, grâce à l’accélération des échanges commerciaux et à la croissance industrielle. Les marchés des titres à revenu fixe sont à nouveau une source de revenu potentiel, en raison de la stabilisation des taux de rendement et de la qualité du crédit qui se maintient.
Dans l’ensemble, une approche équilibrée et diversifiée est préférable dans de telles conditions.
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